Практический ракурс анализа финансовой устойчивости страховой организации представляется тремя группами показателей: показателями адекватности страховых резервов страховым обязательствам, уровнем перестраховочной защиты и эффективности инвестиционной политики страховщика.
Показатели финансово-экономической деятельности приведены в таблице 2.1.
Множество рассмотренных показателей может быть дополнено группой показателей, характеризующих эффективность, доходность деятельности страховой организации в целом и по видам страхования, включающей относительные показатели рентабельности капитала (показатель комбинированной убыточности, показатель рентабельности страховых операций, показатель рентабельности капитала страховщика).
Таблица 2.1. Показатели финансово-экономической деятельности ОСАО «Глория»
Наименование показателя 2003г. 2004г. 2005г. 2006г. 2007 г. 2008 г.
Стоимость чистых активов, тыс. руб. 3261671 3444242 3618706 3891053 6550818 7237361
Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам, % 43,38 104,42 98,19 70,63 43.85 44.95
Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам, % 43,38 104,30 97,48 70,11 43.85 44.95
Покрытие платежей по обслуживанию долгов, % 23,69 20,88 10,65 0 0 0
Уровень просроченной задолженности, % 0 0 0 0,47 0.29 0.18
Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз 2,78 3,57 2,92 3,22 2.87 0.67
Доля дивидендов в прибыли, % 0 0 0 0 0 0
Производительность труда, руб./чел. 3784784,55 10238635,86 9854218,61 3989959,48 5469450.00 1302900.00
Амортизация к объему выручки, % 0,38 1,71 0,87 1,51 1.52 6.84
Из таблицы видно, что увеличение чистых активов в 2007 году по сравнению с 2006 годом более в 1,5 раза обусловлено увеличением чистой прибыли и добавочного капитала
Соответствие показателей «отношения суммы привлеченных средств к капиталу и резервам» и «отношения суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам» объясняется отсутствием у эмитента долгосрочных обязательств (кроме отложенных налоговых обязательств). Кредиторская задолженность формируется в результате операционной деятельности, поэтому деятельность эмитента не зависит от банковских займов и иных источников финансового долга.
Основную часть обязательств, подлежащих погашению, составляют обязательства перед страховыми агентами и организациями, осуществляющими перестрахование. В связи с этим значения показателя «покрытие платежей по обслуживанию долгов» являются нормальными для страховых организаций. Отсутствие просроченной задолженности подтверждает способность эмитента своевременно выполнять свои обязательства.
Оборачиваемость дебиторской задолженности показывает стабильный уровень деловой активности предприятия с тенденцией к росту. Основной объем дебиторской задолженности складывается из дебиторской задолженности страховых агентов и организаций, осуществляющих перестрахование. Этот показатель уравновешивает показатели, характеризующие обязательства эмитента.
Отсутствие выплат дивидендов объясняется дивидендной политикой ОСАО «Глория» – вся прибыль идет на реинвестирование в развитие предприятия.
С помощью этих показателей возможна оценка влияния структуры страхового портфеля, уровня расходов на ведение дела, уровня выплат и др. на показатели рентабельности страховой деятельности, влияние инвестиционного дохода на общую эффективность деятельности страховой организации.
Сведения о собранной страховой премии по всем видам страхования приведены в табл. 2.2.
Таблица 2.2. Показатели страховой премии ОСАО «Глория»
Наименование показателя 2003 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г.
Собранная страховая премия по всем видам страхования, тыс. руб. в том числе: 14597914 16504681 24251232 22547262 31755425
страхование жизни, тыс. руб. 835028 1057221 2318514 281920 165536
личное страхование, тыс. руб. 2 037 635 1878958 2593531 2875597 4835144
имущественное страхование, тыс. руб. 8813268 7783131 13208232 13390131 19761205
страхование ответственности, тыс. руб. 715 440 242716 535917 407000 998343
страхование гражданской ответственности владельцев транспортных средств, тыс. руб. 2 196 543 5542655 5595038 5592614 5995197
Из таблицы видно, что собранная страховая премия по видам страхования увеличилась на 17 157 511 тыс. руб., с 14 597 914 тыс. руб. в 2003 году до 31 755 425 тыс. руб. в 2007 году, т.е. темп роста составил 217,53 %. Наибольший удельный вес в структуре премии в 2003 году занимало имущественное страхование - 60,37 %, в 2007 году его доля увеличилась и составила 62,23 %, причем увеличение составило 10 947 937 тыс. руб. Несмотря на увеличение всех показателей страховых премий, снизилась сумма по сбору страховых премий по страхованию жизни на 669 492 тыс. руб., с 835 028 тыс. руб. в 2003 году до 281 920 тыс. руб.
Сравнительные данные приведены на рис. 2.2.
Рис. 2.2. Показатели полученных страховых премий ОСАО «Глория», тыс. руб.
Следующим этапом анализа проведем оценку объема рисков страховой компании, данные расчетов представлены в таблице 2.3.
Таблица 2.3. Объем рисков выплаты страховой суммы и/или страхового возмещения ОСАО «Глория»
Объем рисков выплаты страховой суммы и/или страхового возмещения, принятых на себя эмитентом
Наимено-вание показа-теля, год Итого Добровольное Обязательное
Страхо-вание жизни Личное страхова-ние, кроме страхова-ния жизни Имуществен-ное страхование (кроме страхования ответственности) Страхование ответственности Страхование гражданской ответственности владельцев транспортных средств
Тыс.руб. Тыс.руб. Тыс.руб. Тыс.руб. Тыс.руб. Тыс.руб.
По договорам страхования и сострахования
2003г. 1 166 093 313 1 568 675 26 753 621 638 974 904 85 876 113 412 920 000
2004 г. 1 719 763 899 2 063 503 424 760 523 327 150 430 95 358 075 870 431 368
2005 г. 3 061 712 311 4 182 454 505 141 570 1 729 809 220 81 524 897 741 054 170
2006 г. 3 632 260 521 8 654 583 495 534 468 2 247 071 594 131 520 676 749 533 200
2007 г. 5 116 045 362 3 244 066 708 124 778 3 623 435 065 230 961 247 780 928 800
Из таблицы видно, что наибольшие выплаты приходятся на добровольное страхование, т.е. в 2007 году выплаты по добровольному страхованию составляли 89,24 % всех выплат по страховым случаям, причем наибольшие выплаты приходились в 2007 году на имущественное страхование и составили 3 623 435 065 тыс. руб., что составило 70,83 % выплат всех страховых премий в 2007 году. Выплаты по обязательному страхованию связаны с ОСАГО, причем их доля увеличилась на 368 008 800 тыс. руб. в анализируемом периоде, а доля в портфеле выплат снизилась на 20,15 %, с 35,41 % в 2003 году до 15,26 % в 2007 году.
Данные сравнительные по объему рисков выплат по страховым суммам приведены на рис. 2.3.
Рис. 2.3. Показатели объемов рисков по страховым случаям ОСАО «Глория», тыс. руб.
Следовательно, наблюдается устойчивый рост выплат как по обязательному, так и по медицинскому страхованию.
Далее проведем анализ объемов осуществленных ОСАО «Глория» выплат страховой суммы и/или страхового возмещения, данные приведены в табл. 2.4.
Таблица 2.4. Показатели объемов осуществленных ОСАО «Глория» выплат страховой суммы и/или страхового возмещения
Наименование показателя 2003 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г 2007 г
Объем осуществленных выплат страховой суммы и/или страхового возмещения, тыс. руб. в том числе: 3738354 7479654 10730549 10306805 11808296
страхование жизни, тыс. руб. 885 762 1127092 2547829 25828 54247
личное страхование, тыс. руб. 648 907 881327 1056615 1171739 1706031
имущественное страхование, тыс. руб. 1 812 050 3419042 4845835 5979909 6607717
страхование ответственности, тыс. руб. 262 095 125247 108905 164466 112131
страхование гражданской ответственности владельцев транспортных средств, тыс. руб. 129 540 1926946 2171365 2964863 3328170
Таким образом, видно, что наибольшие выплаты приходятся на имущественное страхование, которое составило в 2007 году 6607717 тыс. руб.
Проведем анализ и оценку инвестиционной деятельности ОСАО «Глория», целью инвестиционной политики является сохранение средств страховых резервов и получение инвестиционного дохода.
Перечень объектов инвестирования ОСАО «Глория»:
При осуществлении инвестиционной деятельности ОСАО «Глория» руководствуется Приказом Минфина РФ от 08.08.2005г. № 100Н «Об утверждении Правил размещения страховщиками средств страховых резервов», в котором определяется перечень объектов инвестирования и Приказом Минфина РФ от 16.12.2005 № 149н ««Об утверждении требований, предъявляемых к составу и структуре активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховщика»
ОСАО «Глория» размещает средства страховых резервов в следующие активы, соответствующие требованиям Правил размещения страховщиками средств страховых резервов:
1) федеральные государственные ценные бумаги и ценные бумаги, обязательства по которым гарантированы Российской Федерацией;
2) государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации;
3) муниципальные ценные бумаги;
4) акции;
5) облигации;
6) векселя организаций;
7) инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов;
8) вклады (депозиты) в банках, в том числе удостоверенные депозитными сертификатами;
9) недвижимое имущество;
10) доля перестраховщиков в страховых резервах;
11) дебиторская задолженность страхователей, перестраховщиков, перестрахователей, страховщиков и страховых агентов;
12) денежная наличность;
13) денежные средства в валюте Российской Федерации на счетах в банках;
14) денежные средства в иностранной валюте на счетах в банках;
ОСАО «Глория» принимает риски, связанные с инвестированием в указанные объекты инвестирования:
При осуществлении инвестиционной деятельности сталкивается со следующими рисками:
риск обесценения активов — снижение стоимости активов. Риск обесценения активов может проявиться вследствие изменения котировок отдельного инструмента инвестиций либо рыночных индексов в целом, в том числе по долговым инструментам - в результате изменения процентных ставок;
риск неликвидности активов — невозможность обратить актив в деньги в целях осуществления платежей;
риск несоответствия активов обязательствам — несоответствие структуры активов по ликвидности и по видам валют структуре обязательств по срокам исполнения и по видам валют.
Структура активов, используемых для инвестирования приведена в Приложении 2, на рис. 2.4 приведена динамика показателей инвестирования.
Рис. 2.4. Объемы инвестирования ОСАО «Глория», тыс. руб.
Как видно из рисунка, объем инвестирования ОСАО «Глория» увеличился на 12 514 639 тыс. руб. в анализируемом периоде, или темп роста составил 593,82 %.
Основной задачей инвестиционной деятельности ОСАО «Глория» является создание системы размещения временно свободных денежных средств путем формирования оптимального инвестиционного портфеля и управления им, исходя из необходимости выполнения законодательно установленных норм и нормативов, возможности получать стабильную доходность на положительном к темпам инфляции уровне с учетом поддержания достаточной ликвидности инвестиционного портфеля и управления рыночными и кредитными рисками.
В дополнение к реализации основной цели, инвестиционная деятельность ОСАО «Глория» должна обеспечивать развитие основного бизнеса компании, исходя из стратегической задачи повышения финансовой устойчивости и капитализации компании.
Инвестиционная деятельность компании состоит из следующих основных частей:
- анализ, планирование и управление источниками инвестиций;
- формирование и управление инвестиционными активами компании;
- организация системы контроля и управления инвестиционными рисками.
Под источниками инвестиций понимаются обязательства и собственный капитал компании. Ключевым элементом управления источниками инвестиций является планирование динамики изменения пассивов, которая интегрируется в систему управление денежными потоками (cash-flow). С этой целью производится перспективное прогнозирование поступлений и платежей компании с использованием разнообразных методов, включая методы математической статистики и математического моделирования, и построения на период планирования прогноза изменений структуры обязательств, основную часть которых составляют страховые резервы и капитал, в разрезе валютных позиций и сроков исполнения обязательств.
Исходя из задач инвестиционной деятельности, основополагающим принципом инвестиционной политики является принцип сбалансированности активов и пассивов в разрезе валютных позиций и сроков (принцип мэтчинга). Данный принцип реализуется через формирование прогнозной структуры активов, которая соответствует прогнозной структуре пассивов (обязательства и капитал) по срокам исполнения обязательств (длине) и валютным позициям. Приведение текущей структуры активов к прогнозной реализуется посредством осуществления инвестиционной деятельности.
Инвестиционная политика компании сформирована с учетом существующих законодательных норм, регулирующих инвестиционную деятельность страховщиков. Помимо общих законодательных норм, определяющих инвестиционную деятельность российских предприятий, включая нормы валютного законодательства, в отношении страховых компаний Федеральной службой по страховому надзору Министерства финансов РФ разработаны специальные нормы, которые регламентируют порядок инвестирования средств страховых резервов.
Система нормативов размещения средств страховых резервов является двухуровневой: определен перечень видов активов, принимаемых в покрытие и установлены ограничения на вложения в каждый из видов активов и на вложения в один конкретный объект (ценные бумаги одного эмитента, активы одного банка, объекты недвижимости и т.п.). Кроме того, установлены нормативы, ограничивающие размещение средств страховых резервов вне территории РФ.
Инвестиционные активы компании подразделяются на фонд краткосрочных и фонд долгосрочных инвестиций. Основным назначением фонда краткосрочных инвестиций является исполнение принятых обязательств и получение инвестиционного дохода. Источником фонда краткосрочных инвестиций являются страховые резервы и собственный капитал в части маржи платежеспособности.
Основным назначением фонда долгосрочных инвестиций наряду с исполнением принятых обязательств является обеспечение развития бизнеса ОСАО «Глория». Источником фонда долгосрочных инвестиций являются страховые резервы и собственный капитал компании.
1. Краткосрочные инвестиции:
Ключевой задачей инвестиционной деятельности в части краткосрочных инвестиций ОСАО «Глория» является формирование фонда высоколиквидных активов (фонд краткосрочных инвестиций), достаточного для покрытия принятых обязательств (инвестиции под обеспечение исполнения обязательств компании) и способного обеспечить заданную (плановую) норму доходности.
Фонд высоколиквидных активов формируется из:
1. Портфеля банковских финансовых инструментов,
2. Портфеля небанковских финансовых инструментов.
Формирование фонда краткосрочных инвестиций осуществляется на основе консервативного подхода, направленного на минимизацию рисков, обеспечивающего надежность и возвратность инвестиций при получении плановой нормы доходности.
Портфель банковских финансовых инструментов:
Виды банковских инструментов, допускаемые для инвестирования:
Денежные средства на счетах в банках,
Банковские вклады (депозиты), в том числе удостоверенные депозитными сертификатами,
Векселя банков,
Облигации банков (котируемые),
Сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управления.
Банковские инструменты являются активами, преимущественно обладающими моментальной или повышенной ликвидностью. Даже при размещении денежных средств в срочные банковские депозиты, заключаемыми договорами в большинстве случаев закрепляется право ОСАО «Глория» отозвать денежные средства в любой момент в течение срока действия договора, с уведомлением банка за несколько дней до даты отзыва. При досрочном отзыве денежных средств доходность по депозиту понижается, однако инвестированные средства подлежат возврату в полном объеме.
Инвестиции в банковские финансовые инструменты осуществляются на основании принципа лимитирования рисков. Ограничение рисков осуществляется путем определения лимита размещений на каждый отдельный банк и с учетом требований действующих правил размещения средств страховых резервов и вступивших в силу с 1.07.2007 правил размещения собственных средств.
Портфель небанковских финансовых инструментов:
В целях повышения диверсификации структуры финансовых активов и увеличения ее доходности, компания формирует портфель небанковских финансовых инструментов, состоящий, в том числе, из торгового подпортфеля ценных бумаг и инвестиционного подпортфеля (подпортфеля ценных бумаг, удерживаемых преимущественно до погашения или на срок свыше 1 года).
Формирование торгового подпортфеля предполагает осуществление активных операций с инструментами, входящими в него, на временном горизонте от 1 до 12 месяцев, с использованием складывающихся на рынке привлекательных уровней доходности, носящих краткосрочный характер.
Формирование инвестиционного подпортфеля ценных бумаг предполагает покупку ценных бумаг преимущественно до погашения или до продажи, в соответствии с условиями публичной оферты. Временной горизонт нахождения ценных бумаг в портфеле определен сроком до 3 лет.
Инвестиционный и торговый подпортфели ценных бумаг формируются из инструментов, на которые установлены лимиты риска. Ограничение риска по инструментам, включаемым в состав инвестиционного и торгового подпортфелей ценных бумаг, является двухуровневым. Первым уровнем является ограничение риска на тип инструментов, вторым уровнем ограничения риска является лимит на эмитента при прямом инвестировании или лимит на инвестиционную компанию и эмитента при передаче денежных средств в доверительное управление.
Виды небанковских инструментов, допускаемые для инвестирования:
Государственные ценные бумаги (валютные/рублевые), эмитированные Российской Федерацией.
Государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации и муниципальные ценные бумаги.
Корпоративные облигации (валютные/рублевые).
Инвестиции в паи Паевых Инвестиционных Фондов.
Акции, котируемые на бирже.
Корпоративные векселя, котируемые на рынке.
Средства, переданные в доверительное управление специализированным организациям.
При формировании портфеля небанковских финансовых инструментов могут использоваться следующие подходы:
собственные инвестиции ОСАО «Глория» в небанковские финансовые инструменты на основании данных финансового анализа и с учетом требований действующих «Правил размещения страховщиками страховых резервов»;
инвестиции в паи открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов, правила доверительного управления которых зарегистрированы в установленном порядке федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг и инвестиционная декларация которых соответствует требованиям действующих «Правил размещения страховщиками страховых резервов» и принципам инвестиционной политики ОСАО «Глория»;
передача средств в доверительное управление специализированным управляющим компаниям. При этом управляющая компания должна соответствовать требованиям действующих «Правил размещения страховщиками страховых резервов», а инвестиционные декларации и структура портфелей в доверительном управлении должны соответствовать требованиям действующих «Правил размещения страховщиками страховых резервов» и принципам инвестиционной политики ОСАО «Глория».
2. Долгосрочные инвестиции:
Долгосрочные инвестиции осуществляются по следующим направлениям:
Инвестиции в капиталы компаний,
Инвестиции в коммерческий фонд недвижимости.
Инвестиции в капиталы компаний:
Данные инвестиции носят долгосрочный характер и направлены, в первую очередь, на развитие страхового бизнеса ОСАО «Глория». Среди них:
Повышение эффективности страховых операций ОСАО «Глория» за счет расширения географии, оптимизации системы управления рисками, включая перестрахование и т.д.
Инвестиции в коммерческий фонд недвижимости:
Источником инвестиций в коммерческий фонд недвижимости являются страховые резервы.
Основной целью инвестиций в коммерческий фонд недвижимости является получение инвестиционного дохода. Источниками дохода от инвестиций в недвижимость являются:
Увеличение рыночной стоимости недвижимости в течение долгосрочного периода времени (долгосрочный источник);
Предоставление коммерческого фонда недвижимости в аренду (оперативный источник).
Похожие рефераты:
|
Дипломные работы 
